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行業(yè)處于產(chǎn)能消化期,景氣向上拐點(diǎn)尚未到來(lái)。棉價(jià)回落,溶解漿盈利能力下降,人民幣升值趨緩,催化劑減少,2012年行業(yè)缺乏整體性機(jī)會(huì),維持“中性”的投資評(píng)級(jí)。個(gè)股方面,尋找確定性成長(zhǎng),建議關(guān)注下游需求穩(wěn)定,價(jià)格黏性較大,在2012年漿、紙價(jià)格低位運(yùn)行時(shí)有望取得超額收益的公司。
原料市場(chǎng)暫穩(wěn)。本周國(guó)際木漿延續(xù)弱市格局,價(jià)格繼續(xù)下跌。
10月份北美市場(chǎng)NBSK出貨量稀少,環(huán)比下降19%,同比下降了10%。隨著美元升值,現(xiàn)貨交易價(jià)格整體低于合同價(jià)格,合同價(jià)下行壓力漸增,同時(shí)漂白牛皮漿開(kāi)工率僅為83%,價(jià)格下行壓力仍在。本周國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)平靜,價(jià)格與上周相比變化不大。有報(bào)道稱加拿大Canfor亞洲區(qū)針葉漿價(jià)格每噸下調(diào)20美元,我國(guó)代理商尚未得到降價(jià)通知。ONP市場(chǎng)較平靜,OCC漲勢(shì)趨緩。
紙張微幅下跌,成交仍不理想。
銅版紙頹勢(shì)難改,終端市場(chǎng)成交仍不理想,紙價(jià)跌幅較前期放緩。11月份銅版紙生產(chǎn)商庫(kù)存天數(shù)仍在30-60天的高位,長(zhǎng)期的高庫(kù)存,紙廠出貨和資金壓力較大,后期繼續(xù)降價(jià)清庫(kù)的概率增加。雙膠紙方面,春季教材需求訂單陸續(xù)接近尾聲,本周部分品牌售價(jià)微幅下滑,多數(shù)品牌價(jià)格暫穩(wěn),市場(chǎng)成交在低位平穩(wěn)。白卡紙方面,雖已到傳統(tǒng)旺季,但市場(chǎng)整體需求仍未表現(xiàn)出明顯轉(zhuǎn)暖跡象,年底臨近,紙廠降價(jià)減庫(kù)存可能性較大�；业装装寮埵袌�(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn),部分品牌售價(jià)小幅滑落。富陽(yáng)白板紙生產(chǎn)園區(qū)本月依舊采取輪流限產(chǎn)措施,各家分兩次累計(jì)限產(chǎn)10天,出廠報(bào)價(jià)穩(wěn)定為主。箱板紙、瓦楞紙方面,本周華南、華東地區(qū)基本呈穩(wěn)定態(tài),紙廠提價(jià)欲望強(qiáng)烈,但下游需求不旺,實(shí)際執(zhí)行壓力較大。
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