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維持輕工“增持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善，廢紙?jiān)瞎┙o收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙?jiān)隽抠惖莱掷m(xù)開拓。 海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。 木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。 廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對高位運(yùn)行。 特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動(dòng)，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。 白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。 文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。 生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。 國廢價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定，打包站回收價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。瓦楞紙市場弱勢偏下運(yùn)行，箱板紙市場穩(wěn)中下調(diào)。白板紙、白卡紙下游需求疲軟，市場弱勢運(yùn)行。國廢黃板紙市場均價(jià)為2359/噸，環(huán)比上移0.21%，同比上漲7.37%。瓦楞紙120g市場均價(jià)3757/噸，較上期均價(jià)下調(diào)21/噸，環(huán)比跌幅0.56%，同比漲幅2.93%；箱板紙市場均價(jià)4858/噸，較上周均價(jià)下調(diào)1/噸，環(huán)比跌幅0.02%，同比漲幅6.75%。 白板紙出廠含稅周均價(jià)4580/噸，較節(jié)上周下降2.03%，同比下滑13.96%；白卡紙市場含稅周均價(jià)6440/噸，較上周下滑0.03%，同比下滑33.68%。 漿價(jià)高位運(yùn)行，業(yè)者觀望氣氛濃郁，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場交投偏剛需。 銅版紙市場震蕩整理，雙膠紙市場區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。進(jìn)口針葉漿均價(jià)7388/噸，較上周下滑0.31%，同比上漲4.18%；進(jìn)口闊葉漿均價(jià)6546/噸，較上周上漲4.45%，同比上漲26.04%。銅版紙市場均價(jià)為5590/噸，環(huán)比下調(diào)0.18%，較去年同期下調(diào)20.93%；雙膠紙市場均價(jià)為6017/噸，環(huán)比下調(diào)0.20%，同比下調(diào)9.18%。生活用紙均價(jià)7222.50/噸，環(huán)比上漲約214.17/噸，漲幅約3.06%。
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