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博匯轉(zhuǎn)債折價(jià)率持續(xù)擴(kuò)大
 
http://www.introtointernetmarketing.com  2014-09-18 阿思達(dá)克

  隨著正股博匯紙業(yè)17日再度走強(qiáng),收盤6.48元/股讓博匯轉(zhuǎn)債的折價(jià)率走然擴(kuò)大到了3.79%,鑒于9月23日即將到期,分析人士紛紛表示,轉(zhuǎn)股套利正當(dāng)時(shí)。

  “很明顯,現(xiàn)在的形勢(shì)有利于轉(zhuǎn)股。”一位長期關(guān)注轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的大型券商分析師向大智慧通訊社表示。

  在轉(zhuǎn)債市場(chǎng),溢價(jià)率是投資者考慮是否需要轉(zhuǎn)股的重要指標(biāo)。由于可轉(zhuǎn)債和正股價(jià)格都存在波動(dòng),要確定將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是否值得,就必須通過計(jì)算。一般而言,可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值等于其正股價(jià)格除以其轉(zhuǎn)股價(jià)。

  如果可轉(zhuǎn)債的折價(jià)較大,便會(huì)出現(xiàn)套利空間,投資者可以低價(jià)買入可轉(zhuǎn)債,并在轉(zhuǎn)股后拋出,但要冒隔夜風(fēng)險(xiǎn)。因此在套利作用下,進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債價(jià)格往往要高于其轉(zhuǎn)股價(jià)值,高于的部分為轉(zhuǎn)股權(quán)利的期權(quán)價(jià)值。”大通證券投資顧問劉云峰對(duì)大智慧通訊社表示。

  而目前,博匯轉(zhuǎn)債折價(jià)高達(dá)3.79%,折價(jià)率位列滬、深31只轉(zhuǎn)債中第一位。

  “折價(jià)率進(jìn)一步拉大,說明套利的空間在加大。”一位大型券商金融分析師對(duì)大智慧通訊社表示,“雖然這一點(diǎn)套利空間不大,因?yàn)樘桌谐杀镜,?dāng)時(shí)買的當(dāng)天可以轉(zhuǎn)股,第二天可以賣出,但是股票到第二天只要有一點(diǎn)的波動(dòng),這空間就沒有了!

  不過記者發(fā)現(xiàn),自從9月9日博匯轉(zhuǎn)債停止交易后,正股博匯紙業(yè)的走勢(shì)較為樂觀,一度走出四連陽,不僅翹上了6.1418元的決定投資者轉(zhuǎn)股或者持有到期的心理紅線,更是進(jìn)一步釋放了轉(zhuǎn)股熱情。上述分析人士表示,正股走強(qiáng)的話,對(duì)于投資者而言,轉(zhuǎn)股的成本和風(fēng)險(xiǎn)也將進(jìn)一步降低。

  按照大智慧通訊社的計(jì)算,如果按照目前正股6.48元/股計(jì)算,實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股能夠獲利12.9%。

  正股現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)博弈機(jī)會(huì)

  此前,擺在博匯轉(zhuǎn)債持有人面前有兩種選擇,一是賣出轉(zhuǎn)債獲利了結(jié);另一個(gè)就是選擇將持有的博匯轉(zhuǎn)債按照5.74元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)化為博匯紙業(yè)股票,從轉(zhuǎn)股價(jià)與公司二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格差異中獲利。

  公開資料顯示,博匯轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)為5.74元,據(jù)此計(jì)算,若要轉(zhuǎn)股后達(dá)到107元的轉(zhuǎn)債平價(jià),正股價(jià)格需上到107/(100/5.74)即5.74*1.07=6.1418元。否則,轉(zhuǎn)債持有人持有到期的收益會(huì)更高。

  其實(shí)更早以前,隨正股價(jià)格步步走高和轉(zhuǎn)債到期日將至,博匯轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股速度加快。8月7日博匯紙業(yè)晚間公告,截至8月6日,博匯紙業(yè)發(fā)行的“博匯轉(zhuǎn)債”已累計(jì)有3.19億元轉(zhuǎn)成公司發(fā)行的股票,轉(zhuǎn)股股數(shù)累計(jì)為5215萬股,占公司可轉(zhuǎn)債開始轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總數(shù)的10.34%。

  也就是說截止8月6日,尚有6.56億元“博匯轉(zhuǎn)債”在市場(chǎng)流通,占“博匯轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的67.24%。

  不過,好景不長,此后公司股價(jià)節(jié)節(jié)潰敗,終令強(qiáng)贖夢(mèng)碎。不僅如此,博匯紙業(yè)在8月19日之后的連連下探,也最終使得公司股價(jià)跌到6.13元以下,折價(jià)套利也成為一個(gè)可望不可即的期待。

  就在16日晚間,博匯紙業(yè)發(fā)布“關(guān)于“博匯轉(zhuǎn)債”到期贖回的提示性公告”表示,“博匯轉(zhuǎn)債”于2014年9月9日起停止交易,在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)不停止轉(zhuǎn)股。公司將在其后的5個(gè)交易日內(nèi),按照每張“博匯轉(zhuǎn)債”兌付金額為107.00元人民幣/張(含稅,含最后一期利息)的價(jià)格全部贖回。

  此外,對(duì)于持有“博匯轉(zhuǎn)債”的個(gè)人投資者和證券投資基金,公司按20%的稅率代扣代繳個(gè)人所得稅后,實(shí)際每張面值100元人民幣的可轉(zhuǎn)債兌付價(jià)格為105.60元人民幣。

  “也就是說,如果按照到期繳稅的成本,即便正股股價(jià)低于6.1418元,也應(yīng)該更可能地考慮轉(zhuǎn)股!鄙鲜龇治鰩煴硎,博匯轉(zhuǎn)債持有人可在2014 年9 月22 日下午上海證券交易所收市前按照申請(qǐng)轉(zhuǎn)股。

  如果按照目前正股走強(qiáng)的趨勢(shì),劉云峰向大智慧通訊社表示,可以隨時(shí)申請(qǐng)轉(zhuǎn)股,而不必等待正股再度上漲獲得更大的套利空間。

  劉云峰表示,因?yàn)檗D(zhuǎn)股后,如果股市上漲,股票也能實(shí)現(xiàn)獲利,要是正股下跌,也能盡快地獲利了結(jié)。

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