2012年10月25日，玖龍紙業(yè)(控股)有限公司(下稱(chēng)“玖龍紙業(yè)”)向外披露其2011-2012年財(cái)政報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，玖龍紙業(yè)銷(xiāo)售額為271.697億元人民幣(下同)，同比上升11.4%;毛利為43.374億元，同比上升2.6%;除稅前利潤(rùn)為19.081億元，同比大跌20.6%;純利率為5.2%，同比下降2.9%;每股盈利為30.46分，同比下降27.9%。
玖龍紙業(yè)董事長(zhǎng)張茵在財(cái)報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)蔓延令全球市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，消費(fèi)減弱，造紙業(yè)市場(chǎng)持續(xù)低迷，使玖龍紙業(yè)面對(duì)建廠以來(lái)最大的營(yíng)運(yùn)壓力，盈利水平受到影響。但值得慶幸的是，玖龍紙業(yè)在市場(chǎng)低迷下全面審慎經(jīng)營(yíng)，積極布局，維持產(chǎn)銷(xiāo)平衡和正常的庫(kù)存水平。
公開(kāi)資料顯示，在玖龍紙業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨達(dá)到25%，如果出現(xiàn)庫(kù)存積壓、應(yīng)收款項(xiàng)拖欠，玖龍將會(huì)面臨無(wú)法正常運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)逐漸惡化的數(shù)據(jù)，張茵表示，產(chǎn)銷(xiāo)平衡，無(wú)多余存貨，無(wú)停機(jī)狀況;玖龍紙業(yè)毛利率下降與銷(xiāo)售價(jià)格下降有關(guān)，6月前煤炭?jī)r(jià)格高位企穩(wěn)，木漿價(jià)格是600元-620元/噸，成本下跌幅度低，產(chǎn)品銷(xiāo)售下降，但行業(yè)狀況依然良好。
據(jù)了解，玖龍紙業(yè)近期港股表現(xiàn)凌厲，從2012年9月初3.6港元左右，至今已經(jīng)上升超過(guò)50%。摩根大通表示，玖龍紙業(yè)股價(jià)自9月底以來(lái)升近50%，但仍有上漲空間，故上調(diào)目標(biāo)價(jià)，由5.3元至7元，約為重置價(jià)值的1.3倍。紙包裝的需求會(huì)隨著整體經(jīng)濟(jì)改善，而最近中國(guó)制造業(yè)數(shù)字亦表現(xiàn)正面，預(yù)料紙品包裝的價(jià)格在年底前可能會(huì)再次上漲。玖龍紙業(yè)將于11月底公布業(yè)績(jī)，預(yù)料因價(jià)格改善的因素未反映，業(yè)績(jī)將未如理想。摩根大通上調(diào)玖龍紙業(yè)2014年純利預(yù)測(cè)7.7%。
在市場(chǎng)逐漸回暖的大環(huán)境下，玖龍紙業(yè)再一次發(fā)行債券。10月12日，玖龍紙業(yè)子公司玖龍紙業(yè)(太倉(cāng))有限公司計(jì)劃發(fā)行2012年度第一期中期票據(jù)，發(fā)行金額為6億元，債券期限為兩年。發(fā)行人的負(fù)債以短期借款為主，短期借款的還款期較短，同樣對(duì)公司的現(xiàn)金流是一種壓力。公司雖然保持著每年盈利，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度已經(jīng)較快地降低，從數(shù)據(jù)上看，發(fā)行人2009年-2011年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為5.09%、10.84%、2.79%，凈利潤(rùn)分別為2.40億元、5.76億元、1.60億元，在這種背景下，債務(wù)的增加對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的影響很大。
據(jù)了解，此次募集的資金有3億元將用于補(bǔ)充公司本部流動(dòng)資金，滿(mǎn)足公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求;剩余3億元用于償還公司本部部分銀行貸款，以降低公司的融資成本，進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。
據(jù)悉，2011年年底，玖龍紙業(yè)在東莞的兩家子公司分別發(fā)行了短期融資券和中期票據(jù)。東莞玖龍紙業(yè)于去年發(fā)行了第一期中期票據(jù)，中期票據(jù)的注冊(cè)額度是11億元，票面年利率是6.78%，融資的用途都是補(bǔ)充流動(dòng)資金和置換部分銀行貸款。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于受到前段時(shí)間國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，導(dǎo)致玖龍紙業(yè)嚴(yán)重缺乏流動(dòng)資金，此次發(fā)行的債券將進(jìn)一步舒緩其流動(dòng)資金壓力。
據(jù)披露的數(shù)據(jù)，2009年-2011年，發(fā)行人玖龍紙業(yè)(太倉(cāng))合并財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.63%、64.82%、67.54%。而2011年造紙行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均值為66%。2012年6月末，玖龍紙業(yè)(太倉(cāng))的資產(chǎn)負(fù)債率為65.22%。盡管資產(chǎn)負(fù)債率并不太高，但該公司流動(dòng)負(fù)債迅速增加且偏高。2009年-2012年6月末，發(fā)行人合并報(bào)表負(fù)債總額分別為58.32億元、83.68億元、98.28億元和89.22億元，其中流動(dòng)負(fù)債占比分別為70.86%、61.23%、84.11%和84.35%。
雖然大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為造紙業(yè)不可能在短期內(nèi)全面復(fù)蘇，但玖龍紙業(yè)并沒(méi)有停止擴(kuò)張的腳步，這也成為玖龍紙業(yè)負(fù)債增加的主要原因之一。
公告顯示，玖龍紙業(yè)的總產(chǎn)能將在2014年6月接近1400萬(wàn)噸，比2012年6月底增加近21%�！�(duì)于產(chǎn)能的增加，玖龍紙業(yè)董事長(zhǎng)張茵依然持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)2013年可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能 1320萬(wàn)噸，2014年可達(dá)1385萬(wàn)噸，2015年可達(dá)1420萬(wàn)噸。截止2012年6月30日，玖龍紙業(yè)設(shè)計(jì)年產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到1145萬(wàn)噸。
根據(jù)玖龍紙業(yè)正在進(jìn)行的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，在兩年內(nèi)將共有五臺(tái)造紙機(jī)陸續(xù)建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2014年全部完成，其中包括位于重慶基地的一臺(tái)計(jì)劃年產(chǎn)能為55萬(wàn)噸的三十三號(hào)造紙機(jī);泉州基地的三十五號(hào)和三十六號(hào)造紙機(jī)，以及新建沈陽(yáng)基地的三十七號(hào)造紙機(jī)，將用于卡紙類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)。
樂(lè)山基地也進(jìn)入包裝紙市場(chǎng)，其中一臺(tái)三十九號(hào)造紙機(jī)將用于高強(qiáng)瓦楞紙芯的生產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為30萬(wàn)噸。此外，位于天津基地的三十四號(hào)造紙機(jī)已經(jīng)在今年7月投產(chǎn)，目前正在進(jìn)行優(yōu)化。玖龍紙業(yè)另一核心業(yè)務(wù)，廢紙回收采購(gòu)也在繼續(xù)增加，在國(guó)內(nèi)廢紙采購(gòu)方面，本年度內(nèi)國(guó)內(nèi)廢紙采購(gòu)后已經(jīng)占據(jù)玖龍紙業(yè)廢紙采購(gòu)量的23%左右。
業(yè)內(nèi)人士表示，玖龍紙業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品多用于產(chǎn)品包裝，例如瓦楞紙和包裝紙，其股價(jià)以及業(yè)績(jī)很能反映全球經(jīng)濟(jì)情況。國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)已進(jìn)入成熟階段，行業(yè)持續(xù)低迷的狀況仍未緩解。上半年多數(shù)公司經(jīng)營(yíng)狀況大幅下降甚至虧損，紙品需求繼續(xù)低迷，雖然經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸變好，但行業(yè)景氣度難以快速回升。
玖龍紙業(yè)是廣東東莞的龍頭企業(yè)，一直致力于環(huán)保造紙，其公司理念是“沒(méi)有環(huán)保就沒(méi)有造紙”，光東莞基地2012年就有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值160億元。在財(cái)富中文網(wǎng)發(fā)布 2012年中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排行榜上，玖龍紙業(yè)以244元億元人民幣的總營(yíng)收，再次進(jìn)入財(cái)富中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)榜單。
“東方不亮西方亮”是張茵信奉的經(jīng)營(yíng)理念。玖龍紙業(yè)也在致力于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品種類(lèi)的多元化。除了最早從事的�？垺⒏邚�(qiáng)瓦楞紙、涂布灰底白板紙等產(chǎn)品之外，去年玖龍紙業(yè)還新增了以廢紙為主要原料的環(huán)保型文化用紙。而由于這一產(chǎn)品因?yàn)槠浞袭?dāng)今低碳、環(huán)保理念的要求，價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)，且品質(zhì)精良，很快獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。
張茵透露，玖龍紙業(yè)東莞基地正在向政府申請(qǐng)合并，希望能將原來(lái)的幾家企業(yè)合并為一家。屆時(shí)，今年玖龍紙業(yè)東莞基地的總年產(chǎn)值將有望達(dá)到160億元。
