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　　核心提示：2012年初，我們認(rèn)為紙業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張在未來兩年逐步減弱，在年初紙業(yè)盈利轉(zhuǎn)折點的時候推薦紙業(yè)，第一季度獲得了較好的收益。但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑，需求的減速使得紙業(yè)的產(chǎn)能增長放緩的故事難以繼續(xù)。

　　2012年初，我們認(rèn)為紙業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張在未來兩年逐步減弱，在年初紙業(yè)盈利轉(zhuǎn)折點的時候推薦紙業(yè)，第一季度獲得了較好的收益。但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑，需求的減速使得紙業(yè)的產(chǎn)能增長放緩的故事難以繼續(xù)。我們在中期策略提出成本受益主線精選個股，中順潔柔、煙標(biāo)子行業(yè)是在這個邏輯下我們看好的，并向市場推薦獲得了較好的效果。

　　在未來，我們將進(jìn)一步加強(qiáng)對行業(yè)的深度研究，關(guān)心各個細(xì)分市場，密切跟蹤公司經(jīng)營，為市場提供更好的研究服務(wù)。宏觀經(jīng)濟(jì)上不明朗的時候，我們覺得還是一些輕工類的公司需要更多的關(guān)注，因為在當(dāng)前的大環(huán)境下，一些細(xì)分子行業(yè)的公司可能受到的影響小些，同時可能具有良好的增長前景。