在造紙行業(yè)整體低迷時(shí)期，作為造紙業(yè)的龍頭晨鳴紙業(yè)也陷入了業(yè)績(jī)下滑的境地。同時(shí)，由于公司大規(guī)模的投資在建工程，使得公司負(fù)債率直線上升。有幸的是，在晨鳴紙業(yè)資金告急之時(shí)，得到了壽光市政府的大力扶持，僅在今年一季度，公司就收到近億元的補(bǔ)貼。
中投顧問化工行業(yè)研究員李加楠指出，由于晨鳴紙業(yè)的實(shí)際控制人是壽光市國(guó)有資產(chǎn)管理局，當(dāng)?shù)卣畬?duì)晨鳴紙業(yè)的資金扶持由來已久。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年公司累計(jì)收到政府補(bǔ)貼1.18億元，今年晨鳴紙業(yè)又連續(xù)三次獲得了政府的資金補(bǔ)貼。“這些資金補(bǔ)貼不僅可以補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，同時(shí)還可以扮靚公司的季度業(yè)績(jī)及年度業(yè)績(jī)�！�
截至目前，晨鳴紙業(yè)今年已經(jīng)累計(jì)收到壽光市財(cái)政局補(bǔ)貼9960萬元。
1月至今獲補(bǔ)貼近億元
晨鳴紙業(yè)公告稱，1月18日公司收到壽光市財(cái)政局撥付公司的扶持資金2000萬元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。2月29日和3月1日，公司兩次收到壽光市財(cái)政局撥付公司的獎(jiǎng)勵(lì)資金3000萬元和4960萬元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。三次補(bǔ)貼資金累計(jì)高達(dá)9960萬元。
公司稱，上述資金分別于1月21日、3月1日和2日撥付到公司賬戶。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，公司本次收到的扶持資金和獎(jiǎng)勵(lì)資金將列財(cái)政補(bǔ)貼收入，作為營(yíng)業(yè)外收入計(jì)入公司2012年第一季度損益。
事實(shí)上，晨鳴紙業(yè)已經(jīng)在此前就常常會(huì)收到政府的補(bǔ)助，而公司的業(yè)績(jī)也因此增色不少。有資料顯示，去年3月公司收到壽光市財(cái)政局獎(jiǎng)勵(lì)資金6545.32萬元，該筆補(bǔ)貼作為營(yíng)業(yè)外收入計(jì)入公司2011年一季度損益。去年12月，公司又收到壽光市財(cái)政局兩筆補(bǔ)助和獎(jiǎng)勵(lì)資金合計(jì)5284.31萬元，并作為營(yíng)業(yè)外收入計(jì)入2011年第四季度損益。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年公司累計(jì)收到壽光市財(cái)政局補(bǔ)貼1.18億元。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種政府補(bǔ)助可能會(huì)造成公司的依賴性補(bǔ)助，并影響企業(yè)的發(fā)展活力。
不過，中投顧問化工行業(yè)研究員李加楠指出，從晨鳴紙業(yè)最近幾年的表現(xiàn)來看，公司正在積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸以擺脫上游資源的制約;擴(kuò)張高檔紙等項(xiàng)目，以優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。
“這些項(xiàng)目的開展需要大量資金，而目前公司因業(yè)績(jī)下滑，資金相對(duì)緊缺。在這種情況下，政府給予相應(yīng)的資金補(bǔ)貼有助于公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展�！崩罴娱绱苏f道。
業(yè)績(jī)持續(xù)下滑不止
晨鳴紙業(yè)所屬行業(yè)為輕工造紙業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)制紙及板紙和造紙?jiān)�、造紙機(jī)械、電力、熱力的生產(chǎn)與銷售。其中，機(jī)制紙?jiān)趫?bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入81.86 億元，占公司全部營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到91.80%。
2011年上半年，晨鳴紙業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)4.84億元，比上年同期降低20.45%。至今年三季度，晨鳴紙業(yè)并沒止住業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)。
三季報(bào)顯示，2011年7-9月，晨鳴紙業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.5億元，比上年同期減少35.58%;2011年1-9月，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約6.3億元，比上年同期減少24.63%。
有分析人士向記者談到：“去年公司業(yè)績(jī)下滑明顯一方面是由于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)需求不旺，而國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的產(chǎn)能釋放集中，各紙種幾乎都出現(xiàn)了供過于求的現(xiàn)象，這使得企業(yè)的庫存壓力較大。另一方面是由于原材料價(jià)格不斷上漲，而紙類產(chǎn)品價(jià)格缺乏上漲的動(dòng)力，企業(yè)的盈利空間進(jìn)一步縮小�！�
上述分析人士指出，目前晨鳴紙業(yè)的發(fā)展不僅存在一定的資源瓶頸，同時(shí)還面臨造紙行業(yè)產(chǎn)能過剩情況嚴(yán)重、下游市場(chǎng)需求乏力、原材料價(jià)格上漲迅速、紙類產(chǎn)品價(jià)格上漲動(dòng)力不足等問題。這也是國(guó)內(nèi)整個(gè)造紙行業(yè)存在的問題。
中信證券首席投資顧問陸家為向記者談到：“紙業(yè)本身行業(yè)前景就不是那么樂觀，也屬于高污染，高能耗的企業(yè)。所以業(yè)績(jī)被壓制正常。不排除惠理基金因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)不好，前景不樂觀而減持的可能性。當(dāng)然也不排除因?yàn)楣竟蓛r(jià)過低而增持的存在�！�
三季度帶息負(fù)債增38億元
業(yè)績(jī)的萎縮與大額的投資加劇了晨鳴紙業(yè)的資金壓力。2011年1-9月，晨鳴紙業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約6.9億元，比上年同期減少44.84%。
有會(huì)計(jì)師向記者分析：“公司資產(chǎn)負(fù)債率2011年64.53%，2010年56.50%，負(fù)債比重大幅增加，其中：短期借款比期初增加105%，增加38億、長(zhǎng)期借款比期初增加21%，增加10億、應(yīng)付債券比期初增加100%，增加25億，雖然其他流動(dòng)負(fù)債減少34億，但總體帶息負(fù)債增加38億�！�
負(fù)債與利息的增加為晨鳴紙業(yè)帶來較大的資金壓力。不幸的是，公司還要為高檔紙等項(xiàng)目的擴(kuò)張付賬，這使得公司的資金有些捉襟見肘。
“應(yīng)付票據(jù)增加8億，應(yīng)付賬款增加18億，主要原因是公司擴(kuò)大在建項(xiàng)目(在建工程增加36億)，存貨囤積(存貨增加23億)，公司現(xiàn)金比較緊張�！鄙鲜鰰�(huì)計(jì)師分析到。
雖然晨鳴紙業(yè)的在建工程令公司的資金壓力劇增，但是，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為項(xiàng)目的前景可期。特別是在《工業(yè)清潔生產(chǎn)推行“十二五”規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱：《規(guī)劃》)公布后，有分析人士認(rèn)為，規(guī)劃對(duì)造紙龍頭企業(yè)將起到利好因素。《規(guī)劃》表示今后將在造紙等行業(yè)實(shí)施化學(xué)需氧量削減工程。
中投顧問化工行業(yè)研究員李加楠認(rèn)為，晨鳴紙業(yè)作為我國(guó)造紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，其技術(shù)工藝、環(huán)保等各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)標(biāo)并不難。目前晨鳴紙業(yè)已先后投入近100多億元用于造紙?jiān)O(shè)備的更新和新工藝的研發(fā)等，其設(shè)備配置較為先進(jìn)。不過由于這些設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)成本過高，目前并沒有按照要求正常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)仍然會(huì)不時(shí)的出現(xiàn)一些環(huán)保問題。
