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　　2012 年1 季度紙廠高價位的原材料庫存減少，紙價和銷量也有望隨著貿(mào)易商和下游印廠的補庫需求小幅上漲，預計行業(yè)1 季度業(yè)績環(huán)比會有一定改善。造紙板塊在經(jīng)歷了2011 年5 月份以來的持續(xù)下跌后，部分公司股價已跌破凈資產(chǎn)，晨鳴紙業(yè)PB0.75X，華泰股份PB0.69X，博匯紙業(yè)PB0.90X,岳陽林紙PB0.94X。我們認為部分公司股價已反應了業(yè)績增速下滑預期，。

　　原材料市場：本期國際木漿市場價格小幅走高。因臨近春節(jié)，國內(nèi)木漿期貨和現(xiàn)貨市場價格與上周持平，成交清淡，進口廢紙價格暫穩(wěn)。

　　紙價及銷量：春節(jié)臨近，貿(mào)易商多退市休假，紙價暫穩(wěn)，成交稀少。

　　行業(yè)動態(tài)：巴西金魚宣布提高2 月報價;雪山宣布2 月報價上漲;2011 年12 月歐洲商品漿庫存增加。

　　風險提示：原材料價格短期內(nèi)劇烈波動風險;系統(tǒng)性風險。