歷史經驗表明，四季度一般為各種紙品的消費旺季，主要的原因在于春節(jié)因素和出口因素。而消費旺季的來臨直接拉動紙企四季度的銷量明顯回升。
歷史經驗表明，四季度一般為各種紙品的消費旺季，主要的原因在于春節(jié)因素和出口因素。而消費旺季的來臨直接拉動紙企四季度的銷量明顯回升。與此同時，中下游庫存見底將促使中下游開始補庫存的行為，而該舉動將直接拉動紙價回升。
銅版紙、包裝紙方面，下游用紙行業(yè)大都在四季度開始為春節(jié)的大促銷做準備，廣告（銅版紙）和產品包裝用量有望大幅增加；同時，出口方面因我國整體出口的增加，將促使包裝紙的間接出口量明顯增長，進而拉動國內包裝紙品銷量的上升。文化紙方面，由于四季度是學生春季教材備貨期及開印期，其消費量較三季度將有所增長。新聞紙方面，并無非常明顯的年內消費周期。
調查表明，目前中下游行業(yè)的庫存已降至較低水平，后期隨著消費旺季的逐步來臨，中下游有望進行一輪補庫存行為以應對消費旺季的來臨。而從各紙品來看，紙廠的庫存均遠高于正常平均水平。因此，后期消費高峰的來臨不會促使紙廠進行突擊性生產以應付銷售量的明顯增長，進而紙廠對原材料的需求也應保持平穩(wěn)正常的需求。
我們認為，銷量和噸紙毛利的雙重提升，將直接促進紙廠四季度利潤的提升。在噸紙毛利提升幅度方面，我們認為，年內消費周期性最明顯的包裝紙?zhí)嵘葢畲�，而其中市場供需情況更好的白卡紙的提升幅度應超過箱板紙；其次應是文化紙，落后產能的淘汰將改善市場供需狀況，文化紙噸紙毛利提升幅度亦不��；而銅版紙生產廠家由于新增產能較多，后期其噸紙毛利提升幅度可能有限；新聞紙國內市場供過于求已常態(tài)化，且下游庫存較高，紙廠提交能力有限，噸紙毛利提升幅度較小甚至無法提升。
