自從國(guó)家實(shí)行“節(jié)能減排”政策以來(lái)，各地政府在執(zhí)行態(tài)度上都很強(qiáng)硬，共關(guān)停造紙企業(yè)2000余家，預(yù)計(jì)“十一五”期間整個(gè)行業(yè)缺口將達(dá)650萬(wàn)噸。
人民幣升值有利于造紙行業(yè)的景氣度上升。造紙行業(yè)已成為我國(guó)僅次于石油和鋼材的第三大用匯行業(yè)，原料及設(shè)備的進(jìn)口依存度都很大。在人民幣不斷升值且升值壓力繼續(xù)加大的趨勢(shì)下，造紙行業(yè)的進(jìn)口成本大幅下降。據(jù)測(cè)算，人民幣每升值5%，造紙業(yè)每年可直接節(jié)約成本11億元人民幣，匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度達(dá)12.09%，造紙業(yè)每年節(jié)約的成本可達(dá)20多億元。
從2007年5月開(kāi)始，隨著各紙種價(jià)格的迅速上漲，行業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始迅速回升，2007年前11個(gè)月累計(jì)行業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到了5.73%，行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)快于行業(yè)收入增長(zhǎng)，預(yù)期未來(lái)隨著行業(yè)的升級(jí)及消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，行業(yè)毛利率進(jìn)一步回升或高位運(yùn)行的可能性較大，因此未來(lái)至少三年內(nèi)行業(yè)利潤(rùn)率仍將總體上行。
從大部分公司公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，2007年度整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況良好，其中晨鳴紙業(yè)預(yù)增50%~100％，福建南紙預(yù)增50％，金城股份預(yù)增700％，岳陽(yáng)紙業(yè)及民豐特紙預(yù)增100％以上，景興紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)及福建南紙小幅預(yù)增，而*ST石峴、凱恩股份也表示扭虧并實(shí)現(xiàn)較大幅度盈利，僅宜賓紙業(yè)連續(xù)虧損。
由于造紙行業(yè)屬于長(zhǎng)周期行業(yè)，而行業(yè)整體復(fù)蘇剛剛開(kāi)始，預(yù)計(jì)在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，因而給予行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。在重點(diǎn)推薦的股票方面，我們推薦的投資組合為晨鳴紙業(yè)、景興紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)。
