根據(jù)今日投資《在線分析師》 對國內(nèi)70多家券商研究所1800多名分析師的投資評級數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，本周投資評級上調(diào)居前的30只個(gè)股中，所屬行業(yè)比較分散，金屬與采礦、化工品、林業(yè)與紙制品行業(yè)各有3家公司入選，電力、水運(yùn)、電子設(shè)備與儀器各有兩家公司入選，其他個(gè)股無明顯的行業(yè)特征。
我國造紙行業(yè)近年來發(fā)展迅速，并且面臨一系列變革，但未來中國造紙業(yè)仍然會保持高速增長態(tài)勢。行業(yè)的高速增長中，各細(xì)分產(chǎn)品的供求關(guān)系和價(jià)格走勢各異，同時(shí)國際木漿和國際廢紙價(jià)格走勢仍將直接影響我國造紙行業(yè)的盈利水平。
2006年，造紙行業(yè)上市公司的盈利陷入低谷，但是隨著原材料價(jià)格的穩(wěn)定，以及主要產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，07年上半年上市公司業(yè)績出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。07年的業(yè)績將超越06年的低谷，主要造紙企業(yè)將受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲，實(shí)現(xiàn)盈利增長，造紙行業(yè)將進(jìn)入新一輪景氣周期。相對于國際平均水平，我國造紙行業(yè)上市公司靜態(tài)估值已經(jīng)偏高，但是如果考慮到成長性，我國造紙行業(yè)上市公司的估值水平是合理的，甚至是有所低估的。06年以及07年以來造紙行業(yè)的良好發(fā)展態(tài)勢表明，造紙行業(yè)在我國仍然屬于成長性行業(yè)，未來仍有很大的成長潛力，行業(yè)具有投資價(jià)值。
華泰證券分析師王海濤根據(jù)最新的盈利預(yù)測，除岳陽紙業(yè)(42.76,3.89,10.01%)、美利紙業(yè)(22.70,0.00,0.00%)外，國內(nèi)主要上市公司靜態(tài)市盈率已達(dá)市場平均水平，而國際市場上，造紙企業(yè)的估值水平是顯著高于市場平均水平的�？紤]到造紙行業(yè)上市公司目前整體靜態(tài)估值偏高，給予造紙行業(yè)短期中性，長期推薦評級，重點(diǎn)推薦華泰股份(33.00,-1.66,-4.79%)、太陽紙業(yè)、銀鴿投資(19.30,-0.66,-3.31%)、岳陽紙業(yè)。
太陽紙業(yè)
盈利能力出眾
太陽紙業(yè)（002078）造紙行業(yè)目前正處于新一輪行業(yè)景氣周期中，主要紙產(chǎn)品價(jià)格均在上漲，公司主營的白卡紙、銅版紙、雙膠紙價(jià)格近期均在上漲，而且未來仍然存在一定的上漲空間。我國高檔包裝紙市場潛力巨大，公司高檔包裝紙產(chǎn)品未來需求將高速增長。
公司08年投產(chǎn)的液包紙生產(chǎn)線將是國內(nèi)首條液包紙生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線將是公司未來盈利增長的亮點(diǎn)。公司在各細(xì)分行業(yè)均處于行業(yè)龍頭地位，盈利能力、生產(chǎn)經(jīng)營效率、企業(yè)管理能力均在行業(yè)中處于前列。根據(jù)敏感性分析，公司未來兩年業(yè)績存在大幅超越預(yù)期的可能，如果國際紙漿價(jià)格下降到720美元/噸，匯率達(dá)到7.2，那么公司08年每股盈利就有望達(dá)到1.75元。如果09年匯率是7，漿價(jià)維持720美元/噸，公司09年每股盈利就會達(dá)到2.03元。太陽紙業(yè)的投資收益情況，尤其是液包紙生產(chǎn)線的投資收益狀況同樣很可能超越預(yù)測水平，即使國際漿價(jià)維持不變，公司09年每股盈利可能因投資收益大幅增加達(dá)到2元。
今日投資〈〈在線分析師〉〉顯示，公司07-09年綜合盈利預(yù)測分別為1.02、1.38、1.80元，目前共有9位分析師跟蹤該股，3人建議強(qiáng)力買入，6人建議買入，綜合投資評級為“買入”，其中華泰證券預(yù)測太陽紙業(yè)07－09年每股盈利分別為1.15元、1.28元、1.7元�？紤]到太陽紙業(yè)的行業(yè)龍頭地位，以及更強(qiáng)的盈利能力，按照保守預(yù)測的每股盈利水平給予太陽紙業(yè)09年20倍市盈率，股票的合理價(jià)格為34元。如果國際漿價(jià)下降，或投資收益超預(yù)期，公司每股盈利將超過2元，公司合理股價(jià)將在40元以上，因此給予太陽紙業(yè)“推薦“評級。
銀鴿投資
受益于本輪文化紙產(chǎn)品漲價(jià)
銀鴿投資（600069）本部目前產(chǎn)能約56萬噸，制漿16萬噸、生態(tài)肥10萬噸。其中文化紙30萬噸，瓦楞紙20萬噸，生活紙2萬噸。擁有造紙年生產(chǎn)能力56萬噸。主要產(chǎn)品是中高檔文化紙，舞陽分公司07-08年產(chǎn)能將擴(kuò)充到12萬噸，因此08年文化紙產(chǎn)能將達(dá)到30-32萬噸。
公司麥草漿生產(chǎn)歷史悠久，生產(chǎn)設(shè)備和環(huán)保設(shè)備自瑞典引進(jìn)，具有國內(nèi)先進(jìn)水平，產(chǎn)品質(zhì)量在國內(nèi)首屈一指，其生產(chǎn)的草木混合漿文化紙?jiān)诎锥取⑼Χ�、抗折性以及平滑度方面都已�?jīng)非常接近純木漿紙。公司具有較強(qiáng)的科研實(shí)力，擁有研發(fā)和技術(shù)人員460名，已經(jīng)成立了國家特種紙工程中心，進(jìn)行特種紙的前期研發(fā)工作。公司環(huán)保受到政府的積極評價(jià)，是淮海治污的先進(jìn)典型。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“草－漿－紙－肥－草“的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展路線，利用草漿廢渣生產(chǎn)的“無道理“高效生態(tài)肥銷路極佳。公司文化紙含稅價(jià)已經(jīng)至5800-5900元，預(yù)計(jì)4季度毛利率就將提升至25%，是本輪漲價(jià)中受益最大的文化紙企業(yè)。
今日投資《在線分析師》顯示，公司07-09年綜合盈利預(yù)測分別為0.45、0.65、0.80元，公司目前共有4位分析師跟蹤該股，1人建議強(qiáng)力買入，3人建議買入，綜合投資評級為買入，其中聯(lián)合證券分析師羅鵬巍認(rèn)為，上半年公司文化紙毛利率大幅下降的主要原因是麥草和木片價(jià)格大幅上漲，而價(jià)格未能跟進(jìn)的結(jié)果。預(yù)計(jì)鹽化工項(xiàng)目在09-10年還能貢獻(xiàn)1-1.5億元利潤，同時(shí)四川竹漿-紙一體化項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)充到30萬噸，08-10年復(fù)合增長率將超過30%，預(yù)計(jì)07-09年每股收益分別為0.52、0.83、0.94元。合理價(jià)格為24.90元，調(diào)升評級至“增持”。
