預計銀鴿投資2006年EPS為0.41元，2007年為0.52元，2008年為0.63元
陳勇 匯陽投資
大盤正如我們預計在缺口處出現(xiàn)強勁上攻，大盤向好擺在投資者面前的就是該投資什么品種？在國際化趨勢大背景下，價值投資理念逐步深入人心，秉存這一思路，我們就為大家介紹一擋升值概念、業(yè)績增長的低價股銀鴿投資（600069），公司正處于高速成長期，投資價值較高，是一擋投資好品種。
產能擴張助漲業(yè)績
公司業(yè)績增長的重要動因可以說是伴隨著生產規(guī)模的不斷擴大而出現(xiàn)的，對于一家造紙行業(yè)來講，沒有一定的規(guī)模增長，其是難以產生較佳的經濟效益的。2001年以來，公司機制紙的年產量從不到5萬噸擴大到2005年的32.7萬噸，白漿產量也翻了3倍，公司的主營收入和凈利潤水平相應的水漲船高，公司把四個子公司納入了合并報表范圍，10萬噸箱紙項目在2005年底前全面投產，子公司舞陽銀鴿通過技術改造新增4.2萬噸文化紙和6萬噸包裝紙項目順利投產，這些項目的順利實施都加速了G銀鴿規(guī)模增長。從公司發(fā)展態(tài)勢顯示：隨著特種紙、新增文化紙、生活用紙等項目的陸續(xù)投產，2006年產能將達到56萬噸左右，可以說規(guī)模效益將更加明顯。
循環(huán)經濟標兵維持高速發(fā)展
對于造紙企業(yè)來講，是否有足夠的原料資源和循環(huán)經濟的發(fā)展戰(zhàn)略是其能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關鍵，研究認為銀鴿投資（600069）具有極佳的原料資源、水資源、電力資源、交通資源、勞動力等優(yōu)勢資源，河南是中國的農業(yè)大省，其造紙所需原材料貨源充足；而沙河水、華中電網、雙十字架交通、低價勞動力等均構成了銀鴿投資（600069）良好的發(fā)展環(huán)境。
公司在利用優(yōu)勢資源發(fā)展主業(yè)的同時，堅持走符合循環(huán)經濟的發(fā)展道路。公司主要以麥草為原料，實現(xiàn)"草-漿-紙-肥-草"的循環(huán)發(fā)展路線，特別是肥料值得關注，公司2003年引進先進技術，上馬了年產2萬噸的無道理牌生態(tài)肥料，以造紙過程中產生的黑泥為主要原料；2004年底，二期8萬噸無道理生態(tài)肥開工建設。公司計劃未來幾年將生態(tài)肥產能擴大到30萬噸/年，預計產值有望達5億元。
外資合作奠定發(fā)展空間
2005年底公司與世界500強日本丸紅株式會社簽訂了特種紙生產和銷售方面的技術合作協(xié)議，日本丸紅將對公司現(xiàn)有設備、產品質量進行全面改進和技術升級。技術改造將使銀鴿能夠生產高技術附加值的特種紙，包括特種照相用紙、空調過濾紙、彩色離型紙等，環(huán)保特種紙產能達到10萬噸左右。而2006年7月雙方合作設立合資公司，這樣銀鴿投資也具備了外資參股或未來并購的市場題材。
從銀鴿投資（600069）產品來看，其文化紙已成為業(yè)界第一品牌，公司堅持質量興企發(fā)展戰(zhàn)略。公司先后取得多種質量、環(huán)保等國際認證證書，公司產品有著極大的市場占有率，在2006年度文化紙訂貨會上，公司與客戶簽訂了2006年文化紙近25萬噸供貨合同，占2006年文化紙銷售計劃的95％。
價值低估“買入”評級
鑒于銀鴿投資在團隊建設、戰(zhàn)略管理、企業(yè)文化、質量控制、財務管理、技術創(chuàng)新等內部條件方面日趨完善和提高，核心競爭力不斷提升；而外部環(huán)境中，戰(zhàn)略合作、造紙行業(yè)持續(xù)發(fā)展的勢頭、中部崛起、國家與區(qū)域相關鼓勵政策、人民幣升值預期等均構筑了公司良好的可持續(xù)發(fā)展基本面。本欄預計銀鴿投資2006年EPS為0.41元，2007年為0.52元，2008年為0.63元，投資價值長期看好，目前10倍左右的市盈率，投資價值明顯，投資者可多加關注。
