2005年及06年上半年，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)整體素質(zhì)發(fā)生比較明顯的變化，在對(duì)國(guó)際木漿依存度有所降低的同時(shí)，紙及紙板的進(jìn)口繼續(xù)大幅下滑，而出口卻大幅增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)木漿、紙品逐漸替代進(jìn)口的趨勢(shì)已相當(dāng)明顯。
06年1月份中上旬基本維持穩(wěn)定，1月底開(kāi)始到目前6月底，無(wú)論針業(yè)漿還是闊葉漿，價(jià)格都有一定的上揚(yáng)，價(jià)格已突破去年同期的高點(diǎn)。針業(yè)漿由年初的612美元/噸，上漲到6月底的683美元/噸，上漲11.6%；闊葉漿由年初的600美元/噸，上漲到6月底的639美元/噸，上漲6.5%。06年前6個(gè)月國(guó)際漿價(jià)上漲的主要原因是由于能源等價(jià)格的上漲，制漿成本水漲船高，部分企業(yè)減產(chǎn)或關(guān)閉也在一定程度上減少了木漿的供給。我們繼續(xù)判斷三季度國(guó)際漿價(jià)將滯漲或下降。
06年上半年總體來(lái)看，除新聞紙價(jià)格下滑較大外，銅版紙、白卡紙價(jià)格均保持相對(duì)的平穩(wěn)。近期由于國(guó)際市場(chǎng)紙品價(jià)格上漲的帶動(dòng)以及木漿價(jià)格上漲的推動(dòng)，銅版紙、白卡紙等價(jià)格已開(kāi)始上調(diào)。新聞紙價(jià)格下滑勢(shì)頭已得到遏制，進(jìn)一步下滑的可能已很小，但由于廢紙進(jìn)口價(jià)格的下降，二季度新聞紙毛利水平有望回升，至于價(jià)格是否能夠回升，還有待于進(jìn)一步觀察。
我們對(duì)華泰股份、晨鳴紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、美利紙業(yè)以及銀鴿投資6家重要的公司進(jìn)行了一定的分析，對(duì)華泰股份繼續(xù)維持“增持”的投資建議，將晨鳴紙業(yè)由“增持”下調(diào)至“謹(jǐn)慎增持”，同時(shí)上調(diào)美利紙業(yè)、銀鴿投資的評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎增持”。
